人力资源和社会保障部6月30日发布的《年中国社会保险发展年度报告2014》显示，在剔除财政补贴后，全国养老金“亏空”正在逐年扩大，2015年的养老金缺口可能会达到3024.87亿元。专家分析，这些年国家加大民生投入，养老保险受益人群的范围更广，同时保障的水平也不断更高。比如，对企业退休人员的基本养老金连续十一年上调，2015年已经能够达到人均2070元;对城乡居民的养老金水平也有所提高。与这些推动养老金支出的因素相比较，养老金的征缴却并没有提高，因此产生缺口。

截至目前，基本养老保险已覆盖人口8.5亿，短期内很难再扩大覆盖面。与此同时，人口日益老龄化、劳动力人口绝对数量减少的趋势，可能会进一步拉大养老金缺口。根据社会保险基金决算数据，从1998年到2014年，各级财政对养老基金的补贴共计2.56万亿元，占到2014年末基金滚存结余的72%。在这一背景下，如果继续任由存量养老金持续贬值，缺口压力将会越来越大。

因此，增加养老金的投资渠道，在保证安全的前提下提高养老金的收益率已是当务之急。如果能够实现不错的收益，也能在一定程度上减轻养老金的压力。

养老金入市正是其参与各类投资的一大重要途径，也是最受关注的途径。

6000亿是个虚数

关于养老金能够入市的金额，较为常见的算法是，截至2014年年底，城镇职工基本养老保险基金累计结余3.18万亿元，城乡居民养老保险基金累计结余0.38万亿元，合计约3.5万亿元，扣除当期支付资金和资金准备后，约有2万多亿元可用于投资，再乘以30%，理论上最高可以有约6000亿元投入股市。

然而，养老金入市真正带来的新增流动性，或许并没有市场想象的那样庞大。按照以往险资入市的比例分析，其在权益类投资的比例基本控制在10%~15%之间。而在相当长的时期内，险资也并未能够充分用足相关的额度。显然，作为更趋于稳健投资的养老金，初期的入市比例也未必能够真正达到30%的比例。

根据人力资源和社会保障部统计，目前全国有31个省份和新疆生产建设兵团已建立养老保险省级统筹制度。但从资金管理上看，省级统筹并没有真正到位。除几个直辖市和个别省份外，大多数采取的都是养老保险的省级调剂金模式，而不是完全的养老保险基金省级统收统支。收缴的养老保险基金仍然大部分掌控在市级、县级政府等两千多个独立的行政单位手中。中国现有2000多个社保统筹单位，也就是有2000多个资金池。养老保险基金的分散管理与“碎片化”状态，导致其很难实现集中管理运营。