万科收购战与华润 万科停牌疑云重重(2)

更新时间:2018-12-22 12:34作者:李天扬老师

    这便是中国A股上市公司绝无仅有的“伟大的友谊”的真相。

    时至今日,时过境迁,“安静的财务投资者”华润最应该关心两个选择:一是,15年前未尽的愿望,傅育宁如果在万科新变局中能得到实现,理应积极争取。二是,宝能系的入驻是否影响万科的实际运营,如果对企业长期发展不利,对投资者权益有负面影响,怎样规避?

    这两个选择是纠缠在一起的。在技术操作上,对傅育宁的团队也提出了更高的要求。

    第一,傅育宁如何说服监管层、决策层?王石祭出的“毒丸计划”,核心有两点,通过大折扣引入新的资本,全力支持管理层;打压股价。试想,哪一个央企会投入巨额资金,把这样一个投资计划通过“三重一大”事项渠道上报?哪个决策者又会拍这个板?

    第二,王石郁亮为代表的管理层,誓死捍卫“独立、自由”的决心坚决、刚烈。如何以一种和平的方式完成15年间都无法完成的夙愿?

    第三,最最悲观的角度来看,如果万科和宝能的战争陷入恶斗,必将互揭伤疤、激起沉渣——管理层掌控公司的弊病,就像段子讲的,“不是拐骗主人的小老婆,就是偷主人钱财”,是见不得光的。经历了中央强力反腐的华润,自身也暴露出一些问题,这方面不可能不了解,又怎样趟这个浑水。

    这三个问题对其他央企同时存在。如此可见,华润不太可能去做那个身披金甲圣衣、驾着七彩祥云来帮助万科管理层的“白马骑士”。

    对于傅育宁来说,继续做“安静的财务投资者”,或许要面临万科管理层动荡、企业业绩下滑、股价下跌的境况;而要相机而动实现对万科的控股,却要迈过更多难以逾越的沟坎。但应该乐观的是,战事仍在发展,华润仍然握有至关重要的表决权。

    不谋万世者,不足谋一时;不谋全局者,不足谋一域。这话是说给过去的万科和华润。凡是过往,皆为序章。这个是说给未来的万科们和华润们的。

    国内资本市场正在逐步开放,新规则、新秩序、新力量悄然登场,所有人都期待中国的资本市场、上市公司是在不断进步的、进化的,但或许,进步和进化就是这样残酷。

    套用一句流行的话,如上所说,都是错的。

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    万科收购战与华润,万科停牌疑云重重

    目前,新上位的第一大股东宝能系持股比例达22.45%,原第一大股东华润持股15.29%,安邦日前刚举牌收获5%的股份,局势发展仍不明朗。围观者甚至替王石和万科的反击战出了不少“主意”,这些计划可行性有多高?

    毒丸计划

    难以通过

    毒丸计划,最早出现在1982年的美国,是美国著名并购律师马丁·利普顿提出的,正式名称叫“股权摊薄反收购措施”。毒丸计划的核心是,当一个公司遇到恶意收购,尤其是当收购方股份已经达到10%至20%时,公司为了保住自己的控股权,就会大量低价增发新股。目的是让收购方手中的股票占比下降,也就是摊薄股权,同时也增大收购成本,让收购方无法达到控股的目的。当年新浪面对盛大的收购时曾采用“毒丸计划”,最终盛大放弃新浪

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