但该机构也强调，牛市大逻辑没有发生变化，但出现一些负面信号。目前来看，一线房价的上涨趋势已经形成，未来的变化趋势以及政策应对将非常关键；经济短期进入L型运行，货币政策能否持续宽松仍受到投资者怀疑；此外，大量中概股正在酝酿回归A股，短期形成跨市场套利的压力。这些负面信息仍将制约行情的大幅反弹。多空双方进入观察阶段，反复确认基本面趋势。

整体而言，申万宏源研究判断市场进入将震荡平衡趋势。本次调整的幅度已经达到甚至超过了历史上的几次中级调整，比如2009年3478回调到2639，2007年530时的4300回调到3400点。前者是4万亿牛市之后的见顶回落，后者是牛市途中的修正。但两者震荡时间都有2个月左右。本轮调整是牛市途中修正还是牛熊转换，目前市场分歧仍大，主流的看法是牛市大环境没有改变，但是震荡修复可能需要一定的时间。从这次下跌过程中留下三个向下跳空缺口来看，其对投资者的心态有较大打击，牛市预期已经有所动摇，因此，整个7月份甚至三季度都是反复试探，来回拉锯的局面。

具体到7月份的交易区间来看，申万宏源研究认为上方的压力主要在60天均线一带，第三个向下跳空缺口也再次附近，约为4500点；下方4000点既是整数关支撑，同时也是管理层认可的阶段性底部，市场在此形成过明显的护盘迹象。

中航证券：下跌行情已经开始升级短线等待市场企稳

目前市场从6月15日见顶后开始下跌，6月25日下午14时后的急跌演化成加速跳水，下跌行情已经开始升级。2007年的5·30行情已经不能与本轮下跌相提并论，这种短期的暴跌行情在中国A股的历史上也只有1996年12月12日的大跌可以与之对比，当年的行情从1258点经过10天的下跌，一口气跌到855点，跌到前一波上涨幅度的50%左右，而这次的下跌行情以创业板为之最，近11个交易日跌到了前期上涨幅度61%附近的位置，也即0.618回踩位，同时也是半年线所在位。1996年的下跌行情幅度到位后，在120日均线附近出现了一个多月时间的整理，之后再度走出回升行情，并刷新了当时的历史新高。以1996年12月份的历史做参考，本轮行情市场只要在120日均线附近震荡，就不会有太大的问题。总之，昨日市场V型反转，午后再次急速跳水，股指短期已跌至半年线附近，这种跳水更像是强震之后突然到来的余震，投资者可重点关注120日均线附近的得失。

近期来看，市场已处于极度的恐慌之中，大盘连续的大跌，大多个股已经出现腰斩，从技术上大盘已经失去意义，就看4000点一线上能出台多少政策保卫，同时周三晚间密集出台利好集中打出来。希望后面不是空喊口号，而是要调集真金白银的资金去打走做空势力。操作上，这里空仓的资金暂时不进场趟浑水。看清楚后再操作，场内资金必须看清楚成交量是关键，有量有希望，没量就会麻烦。目前这个位置已经是管理层底线，4000点出台这么多利好再打穿，就要去考验3478点了。

分析人士认为，市场连续深度调整对投资者情绪打击较大，场外增量资金观望心态浓厚，不敢随意进场接盘；而部分低位建仓投资者则趁机派发乃至割肉，形成市场向下拖累，预计在恐慌情绪基本出清以前，市场还将维持震荡修复格局。值得注意的是，自本周五开始，新一轮新股申购即将展开，场内资金面再度受到考验。建议投资者近期多看少动，待调整基本到位、市场走势平稳后再图布局。

兴业证券：目前处于股灾尾声维持下半年震荡市看法

对于近期市场巨幅震荡的激烈走势，兴业证券策略团队最新发布点评认为，目前已经处于股灾尾声，最危险的时候已经过去，对于后市还是维持下半年震荡市的看法，季度性调整盘整，个股分化行情将演绎。