“稳健”是政府宏观调控对货币政策的常态要求

在经济学教科书中对货币政策操作的描述是“宽松”“中性”和“紧缩”，并没有“稳健”的提法。稳健的货币政策是具有中国特色的一种提法，是1998年以后逐渐形成的。1998年央行提出稳健货币政策主要有以下背景：一是受到1997年亚洲金融危机的冲击，我国经济同时面临经济下行风险和通货紧缩风险。二是经济运行的主要问题是经济结构失衡，企业特别是国有企业负债率过高，实际有效贷款需求不足。三是经过20世纪90年代初的房地产和开发区热，部分中小金融机构的风险问题已相当突出，化解金融风险和防范出现新的更严重金融风险成为紧要任务。四是我国货币供应存量偏多，在多年积累的货币存量过多的情况下，如果再过分扩张货币供给，就会进一步扩大潜在的金融风险和通货膨胀压力。在当时的情况下，稳健货币政策的含义是：以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。

从1999年以来历年《政府工作报告》中的表述看，1999年到2007年的9年间，政府对我国货币政策的提法一直都是“稳健”。在国际金融危机前后，2008年《政府工作报告》对货币政策的表述一度改至“从紧”，2009年—2010年两年间又改至“适度宽松”。在应对国际金融危机而提出的一揽子经济刺激计划退出之时，2011年《政府工作报告》对货币政策的表述又重新改至“稳健”，且随后几年一直都坚持这一要求。由此可见，“稳健”是政府宏观调控对货币政策的常态要求，其根本目的是保持人民币币值稳定，包含既防止通货紧缩又防止通货膨胀两方面的要求。而且在具体执行中，可根据经济形势需要对货币政策实行或扩张、或紧缩的操作。例如，为“防通缩”，1998—2002年稳健货币政策曾连续五次“降息”;为“防通胀”2004—2007年稳健货币政策又连续八次加息。

货币政策如何回归真正“稳健”

经济金融新形势

与2015年相比，2016年一季度国内经济和金融形势发生了一些新的变化。

一是经济出现回暖，但势头并不稳固。3月以来，宏观经济数据出现一些积极变化，中国制造业采购经理人指数(PMI)自2015年8月以来首次回到荣枯线以上，工业生产、三大需求、工业生产者出厂价格指数(PPI)等月度指标全面好转。经济转暖主要得益于政策因素：一是受政府政策刺激，商品房销售持续回暖并带动房地产开发投资回升。另一是前期“促投资”政策叠加“十三五”规划开局，大量投资项目落地且得到同期信贷放量的资金支持。但4月PMI指数微降，说明制造业景气度回升势头不稳固，六大发电集团日均耗煤量、高炉开工率、钢铁水泥产量和价格等高频数据4月表现也有所弱化，表明经济回暖势头可能存在反复。