中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在参加博鳌亚洲论坛期间接受中国证券报记者采访时表示，养老金投资运营在理论和观念上已经突破障碍，现在关键是如何操作。他认为，养老金专业化投资运营是关键。委托专业化的市场机构管理养老金是一个基本思路，也是首要条件。其次，养老金投资要透明，管理养老金应遵循市场化原则，不能存在任何灰色交易。第三，要有科学的考核机制，要对养老金投资进行目标管理，包括收益率管理和风向管理。最后，要有适当的责任机制。

“资本市场没有对养老保险基金提供特殊渠道、作出特殊安排。”李忠表示，养老保险基金投资股市主要委托市场机构操作，由其按照市场统一规则进行交易，政府并不直接运营。按照《基本养老保险基金投资管理办法》的规定，养老保险基金投资股市也需要遵循公平交易的原则，不得损害中小投资者利益，如果出现从事内幕交易、利用未公开信息交易、操纵市场等违法行为，将依法予以处理。

相关措施有待完善

业内人士坦言，当前养老金入市还面临一些障碍待消除。

中国社会保险学会会长胡晓义在今年两会期间提出的建议中指出，养老保险基金投资应专项经营。对于养老基金投资，国外在市场发育过程中积累了成熟经验，即设立专门的养老金投资管理公司，由于是专项经营，专业性强，投资组合范围更广、投资效率更高。他认为，想要实现养老保险基金保值增值，让群众得到好处，分散的监管体制障碍必须清除。

清华大学就业与社保研究中心主任杨燕绥认为，养老金入市可能面临资金归集的困难。养老保险基金从县市到省级的资金归集困难重重，需要很长一段时间才能完成。

养老金结余归集到省级社保不是一件容易的事，如果真的能将地方的基本养老金归集到全国社保基金，全国社保基金可动用的资金将直接多出两倍。“但问题也在于此。”上海金融与法律研究院研究员聂日明表示，以股市为参照，中国尚且没有与全国社保基金实力相当的机构投资者，它的投资取向完全可以左右股市走向。也正是因为全国社保基金被市场认为是“国家队”，一些投资者认为全国社保基金的投资策略难以独立。

聂日明认为，从这一点讲，把所有地方的养老金结余委托给单一的全国社保基金一家机构来运营管理，恐非善策。“允许养老金入市当然是顺应市场的举措，但这并不意味着我们可以忽视现有政策对股市的影响。”他表示，股市中广大中小投资者的利益如何保障，如何维护富有竞争性而有效率的证券市场，也是地方养老金入市策略必须考虑的重要前提。