主张养老金投资股市的专家还提出，近几年社保基金理事会运营的社保基金收益率在百分之七八左右。但根据全国社保基金理事会公布的年度报告，其20082016年的社保基金投资股市收益率为 -6.79%、16.12%、4.23%、0.84%，整体上是呈现下降态势。2008-2016年交易类资产公允价值变动收益，除2016年社保基金交易类投资获利以外，2008、2015、2016年也均是亏损。4年年均亏损近167亿元。2008-2016年的年平均总投资收益率还未超过年平均通货膨胀率。近3年也没有大幅度改善。完全市场化的各类基金投资收益在大部分年份也并不理想，甚至出现严重亏损。

　　在经济发展速度下行、投资平均收益进入下降通道的新常态下，影响我国资本市场的不仅有无法迅速解决的制度性缺陷，而且有难以逆转的投资收益率持续下行的风险。这些更深层原因才是更需要研究和重视的。日本社会保险基金投资股市的经验教训警示我们，在经济发展的黄金时代投资股票、证券市场存在难以估量的巨大风险，其影响至深的后果不仅仅是国民福利的缩水。

　　研究养老金投资需要有大局意识，需要有超强的责任感，需要自觉地跳出自身或部门利益，更需要智慧，特别是政治智慧。中国特色社会保险基金投资应该、也完全有可能选择无风险、回报稳定、跑赢通胀率、资产绝对安全、能解决就业的产业和项目。目前，大可不必过分追求和强调入市、特别是急于进入风险很高的股市。