武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授表示，如果考虑社保制度实施后的转制欠账、个人账户空账运行问题以及当年或次年需要留足的应付退休金，实际可用于投资的可能不足3.5万亿结余的1/3，即仅有1万亿。再按最高入市比例30%计算，实际入市资金总量约为3000亿元。而且，各地养老保险结余状况差异巨大，一般地，劳动力净流入的发达省份结余较多，而劳动力净流出的中西部大多数省份结余较少，甚至收不抵支(需要靠财政补贴)，自然也拿不出多少资金委托炒股。更重要的是，与全国社保基金相比，养老保险基金大部分将用于中短期的现收现付，真正的长期结余部分并不多。中短期结余不利于进行稳定的、长期性组合投资安排，而且流动性要求更高。

薛鹤翔则告诉《中国经贸聚焦》记者，他倾向于维持6000亿元的判断，这也是官方口径。不过，实际入市规模短期内肯定达不到6000亿。首先，从资金来源来看，委托管理的养老金依赖于地方养老金账户的主动上缴，但并无强制性上缴要求，而地方养老金低息存放于当地银行，贷给当地企业，可促进当地经济发展，因此，短期内满额上缴的可能性并不大。实际上缴规模取决于试运营后的业绩，且将分批划拨。其次，他认同30%只是监管规定的最大持仓比例，实际很难达到这一上限，各基金管理人实际仓位一般低于30%。

“其实我们大可不必纠结于具体入市资金规模，因为数千亿级甚至比不上此前两市单日万亿元成交额的水平。”薛鹤翔认为，养老金入市后，将伴随更多政策利好，为其投资保驾护航。例如，8月31日，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委就联合发文，鼓励上市公司现金分红、支持上市公司回购股份。“该举措意在优化股市回报机制，可以认为是对养老金入市投资营造有利条件。后续政策利好仍值得期待。”

时间表是怎样的

游钧表示，养老保险基金的主要目的是在保证资金安全的情况下实现保值增值，因此托市、救市不是基金的功能和责任，入市的时机选择将由市场决定。据媒体引述券商宏观研究者介绍，养老金投资流程是：由地方政府制定养老基金归集办法，将投资运营的养老基金归集到省级社会保障基金财政专户，以省级政府名义与受托机构签订投资协议，将资金划转到指定账户，再由受托机构遴选托管人和投资管理机构，进行资产配置，受托机构留一部分资金进行自主投资，投资股市的资金将交由专业投资管理机构运营。