光伏发电是一个严重依赖政府补贴的行业，公告中绿能宝也将“光伏补贴延迟”作为逾期的原因之一，然而这真的是绿能宝项目逾期的真正原因吗?

被质疑自融，受补贴影响严重

绿能宝的模式为电商+融资租赁，具体操作方法为：投资人在绿能宝购买一块太阳能发电板或者其它零件，然后将其租给绿能宝，绿能宝将每年收益的一定比例支付给投资人作为利息。

据公开数据显示，绿能宝是为绿色能源产业链提供金融服务，目前产品包括供应链融资(金桔系列)、建设期融资(美桔系列)、项目融资(美橙系列)及建后转让融资(美柚系列)。

绿能宝上的项目收益率多为6%-8%，投资者承担出租人的角色，将购买的绿能宝产品委托绿能宝租赁给电站项目方(或充电桩项目方)使用，电站项目方(或充电桩项目方)则按月向投资者支付租金(由绿能宝代发)。在租赁期间，绿能宝产品物权归投资者所有。

野马财经通过“航天分布式”官网的收益计算器算得，一个价格为21200元的发电板，在有政府补贴的情况下，每年的收益为3141.33元，毛利润为14.81%，其中因国家补助带来的利润约占总利润的37%，由此可见，“光伏补贴延迟”对于光伏发电及绿能宝这类平台的运营确实会造成较大影响。

不过光伏发电行业受依赖补贴的问题由来已久，同时补贴也是光伏发电行业盈利的关键，若未来补贴压力持续加大，承租人盈利困难，绿能宝上投资人的利益能否得到正常保障都未可知。

租赁、网贷?监管成谜

此前质疑绿能宝自融的声音已频频传出，主要原因在于绿能宝存在关联交易，公开信息显示，绿能宝平台产品“美柚39”号的承租人抚州美橙电力有限公司，与提供商江苏绿能宝融资租赁有限公司同为SPI子公司，按照我国企业会计准则，双方关系为关联方。

同时，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(下文简称《暂行办法》)第十条也规定，“网络借贷信息中介机构不得从事或接受委托为自身或变相为自身融资。”

中国政法大学互联网金融研究院院长李爱君在其所著的“《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》解读”一书中为变相自融做出了解读，“变相为自身融资是指从形式上看，行为关系不是为自身进行融资(吸收存款)，但是实质是为自身融资(吸收存款)。这种方式就是通过结构设计规避直接为自身融资的形式，但实质上主要是为自身融资。”