日本90年代经济泡沫后,日本经济现状(2)

更新时间:2018-10-27 19:59作者:李天扬老师



      从20世纪50年代开始到80年代,日本经济取得了异乎寻常的发展,被世人称之为日本经济奇迹。但是到了20世纪80年代中后期,日本政府放弃管制严格的经济制度,推行外汇市场和金融市场自由化政策,允许资本自由流动。日本政府开始了外汇和金融市场的自由化改革,逐步放松外汇和金融管制。

      金融自由化与日元升值  

      放松外汇管制和外汇市场自由化的后果是日元币值的迅速升高,在3个月内,日元从1美元兑240日元升至1美元兑200日元,到1988年竟攀升至1美元兑120日元。1988年日元汇率升至1美元兑120日元,与1971年固定汇率制下的日元相比,升值了2倍。结果导致日本出口商品价格上涨,从而削弱了日本在全球贸易市场的竞争力,使得日本经济的增长率开始趋缓。新自由主义导致的日元大幅度升值促成了日本宏观经济的转变,这一转折点恰恰也是日本泡沫经济的起始点,同时日本经济悲剧的序幕也由此慢慢拉起。  

      为了减轻日元大幅升值对日本经济的负面影响,日本政府提出了向内需主导的经济增长转变的政策,日本政府制定了以国家投资、私人投资和个人消费支出扩张为引擎的内需型增长策略。

      而80年代中后期日本的金融机构自由化进程加快,1985年日本开始放开存款利率。随着利率自由化以及金融业务管制的放松,金融市场规模急剧膨胀。过于宽松的货币政策,导致国内日元资金过剩,经济过热,形成了所谓的流动性过剩的格局,这为日本股市,房地产泡沫埋下了重大隐患。 

      资产泡沫将民众、企业、银行纷纷卷入资本市场 

      金融自由化政策使得日本企业越来越重视资本运营,根据日本开发银行的分析,1986年左右,日本大企业的金融资产收益率高达8%,而同期的权益融资的资金筹措成本只有2%,因此日本企业只要把资金从右手转移到左手,就可以获得巨额的收益,于是在金融快速自由化的支持下,日本企业对于资本市场的投资越来越重视,他们把开始把大量的资金投入股票、房地产等资产品市场中,结果推动了金融资产和房地产价格上升。而股票、房地产价格的持续攀升又进一步加强了对资产品价格的乐观预期,结果资金继续大量流入股票,房地产市场,泡沫越吹越大,普通民众,企业,银行,证券公司等纷纷卷入其中。  

      1987年底,日本股票市值竟然占到全球股市总市值的41.7%,并赶超了美国,成为世界第一。1989年底股票总市值占当年国民生产总值的60%。另一方面,当日本股市泡沫一路凯歌高奏之时,日本房地产价格也正在疯狂,不断上涨。1990年高峰期时,东京商业区的地价涨至1985年的2.7倍,住宅区地价则涨至1985年的2.3倍。  

      与此同时,由于日元巨幅升值,也严重刺激了日本人海外收购与海外投资热情。日元升值使海外企业和土地等资产价格以及金融资产相对比较便宜,于是日本企业和投资家得意地大量接收美国国内资产。日本企业买下好莱坞和洛克菲勒公司大楼,成了那时日本在世界上不可一世的象征。有的日本人甚至扬言,因资产飙升,卖掉日本列岛,可以买下整个美国。

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