在军工科研院所改制将主要集中在航天科技集团、航天科工集团、中航工业集团、中国电子科技集团和兵器工业集团。通过分析研究各大集团下属的科研院所的资产质量和盈利能力，笔者认为航天集团和中航集团下的A股公司是值得重点研究和关注的标的。

　　军工板块未来趋势分析

　　军工行业指数过去几年始终强于沪深300指数和上证指数 (见下图)，进入2016年我们认为未来几年军工行业在政策面的大力支持下，在行业整合的预期下，上市公司业绩有望得到较大提升。预计未来军工板块整体上仍将会跑赢主要指数，中长期来看军工板块指数有望震荡上行。

　　投资建议

　　目前时点建议以战略眼光看待军工科研院所改制的军工A股上市公司的投资机会。密切关注相应政策的出台和具体的军工科研院所改制进展，积极布局军工上市公司中对应的集团科研院所的A股公司。建议重点关注航天系和中航系等上市公司。军工行业中A股上市公司对应的军工科研院所见附表。

　　重点推荐

　　航天长峰 、航天电子 、航天动力 、中国卫星 、中航电子 、中航飞机 、光电股份 、国睿科技等。

　　风险提示

　　高度敏感得研究所可能不会注入上市公司；政策出台时间大幅延后；科研院所收入增速受研制进度影响等。

　　附表军工行业中A股上市公司对应的军工科研院所

　　股票代码股票简称对应的军工科研院所主要军品业务

　　600855.SH 航天长峰航天科工二院及下属10家研究所

　　地(舰)空导弹、潜地战略导弹、陆基机动战略导弹

　　600879.SH 航天电子航天科技九院及下属4家研究所

　　微电子与计算机、惯性导航、遥测遥控

　　600343.SH 航天动力航天科技六院及下属6家研究所

　　火箭主动力系统、轨姿控动力系统及空间飞行器推进系统

　　600118.SH 中国卫星航天科技五院及下属12家研究所

　　卫星研制、载人飞船

　　600151.SH 航天机电航天科技八院及下属11家研究所

　　战术导弹、运载火箭、应用卫星、载人航天、深空探测

　　000910.SZ 航天科技航天科工三院及下属6家研究所飞航导弹、无人机

　　600501.SH 航天晨光航天科工四院及下属1家研究所

　　对地导弹系统、专用车

　　600372.SH 中航电子中航工业607、613、615、618、631所航空电子系统研制

　　000768.SZ 中航飞机中航工业603、605所轰炸机、运输机、特种飞机设计

　　000738.SZ 中航动控中航工业614所发动机控制系统

　　600038.SZ 哈飞股份中航工业602所