而从长周期来看，上证国债指数在2004年4月下跌到92.17点以来，一路上涨，现在创下了136.69点的历史新高。

　　国债市场的火爆主要原因有三个方面：首先，随着2007年股市泡沫破灭，2010年楼市泡沫进入调整缓升期，2011年创投泡沫盛极而衰，财富效应均转为负效应，越来越多的剩余资本转入债券市场，以追求稳定安全的收益。

　　其次，债券市场火爆缘于中国政府宽松货币政策，特别是2009年的四万亿救市后的强力宽松的货币政策。而债券市场也成为政府重要的融资通道，特别是在力推城镇化的预期下，地方债市场据称将要推出，政府也需要国债期货的火爆，从而为融资创造条件。

　　最后，热钱进入中国，助推债券市场泡沫，其目的为日后刺破这个泡沫，严重收缩流动性，急速抬高国债收益率，造成中国企业流动性枯竭危机，冲击中国银行(601988,股吧)体系，进而为全面做空中国创造条件。

　　诚然，这只是一个猜想，而如果热钱要达成这个目标，需要很多的条件，首先就是国债期货成为做空债市的关键工具。而有消息称，国债期货将在二季度推出，但不排除最后还存变数。

　　热钱做空债市，进而全面做空中国是否杞人忧天呢？非也，现在条件已经接近于成熟。

　　从国际上看：美国经济复苏，美元阶段复兴在国际投资界已经基本达成共识；以索罗斯为代表的国际热钱再度活跃，先做空日元，再做空英镑，已经开始推倒第一二张多米诺骨牌，其最后一个目标显然是中国。

　　从中国内部看：2008年以来，国内财政、货币、信贷透支严重；税负沉重；中国世界工厂机遇逆转，人民币和原材料大幅升值，大量企业生存困难；房地产泡沫严重透支国民未来收入，即透支未来消费……与此同时，越来越大的麻烦是，中国的石油对外依赖度已经上升到接近60%，而粮油对外依赖度已经提高到10%（有专家称实际可能已经达到了近20%），即中国已经失去了控制自身通胀的能力。如果石油和粮价大涨，或者美元大涨而人民币大跌，都会引发严重的输入性通胀。

　　当然，做空中国并不是一件容易的事，而是一个系统性工程，这其中最关键的几个要点是：一、做空中国股市，收缩股市流动性，这需要股指期货和转融券；二、做空中国债市，冲击银行体系，全面收缩中国经济流动性，这需要国债期货；三、做空人民币，这需要外汇掉期或外汇期货；四、做空中国楼市，这需要大力推高粮价、石油价格。

　　对于热钱来说，他们会乐意看到地方债规模继续扩大，希望出台国债期货；同时进一步放开资本项目自由化而3月9日证监会放开港澳台在内地居民的A股（包括股指期货和转融券）投资限制这正是资本项目自由化的重要一步，即他们的资金可堂而皇之地以A股投资盈利为名离境。此后，基本可以将中国资本项目管制看成是一个竹篮子有无数合法漏水的小洞，堵不胜堵！

　　换言之，国际热钱做空中国的条件已经基本到位，国际热钱进入债市，正为欲取必予，借助中国政府急于为城镇化融资的需求，将中国债市推成最后一个大泡沫，而当国债期货推出之际，即很可能是发出了国际热钱全面做空中国的信号弹。对此，中国不能不警觉起来。


　　索罗斯与女人的图片