品牌化城市的房价是一国房价的晴雨表。日本在全国性房价大跌，即房地产市场崩盘之前，东京圈（指东京都外加其周遭的埼玉县等地区）的地价，在1989年首先开始下跌，1990年房价涨幅仍较大的大阪等城市的地价接着下跌，到1991年全国性的房价才开始进入下跌通道。

崩盘：地产老板买不起便当

日本倒卖土地的“繁荣景象”，在1992年政府增收94%重税后戛然而止。

许多日本居民一夜之间成为千万“负翁”，直到今天。那位塞钱让女留学生去银座买了衣服再来上班的地产公司老板也破产了，一度连最便宜的盒饭都吃不起；日本最终也没能买下美国，反而逐渐变卖了曾经的海外资产。

在房价下跌时，日本也出现过业主去找开发商退钱的现象，当时如果差价较小（比如在1000万日元以内），开发商就会退还给业主。

此前有业内人士认为，中国楼市已显现相似的崩盘征兆。但也有专家反对这一观点，并认为：1985年日本的城市化率已经达到76.7%的高点，城市化进程接近尾声；而中国的城市化进程还处于加速阶段，未来相当长一段时间内将有数亿农民进城，从而带来大量的住房需求；而且，当年日元被迫大幅升值加剧了楼市泡沫，但人民币不会轻易升值。

在房地产市场泡沫膨胀年代曾空无一人的日本大学图书馆，如今有越来越多的人沉浸其中。疯狂过去之后，留下的是长时间的经济迷茫。但这也给日本人提供了反思的时间和空间。