养老金入市注定雷声大雨点小，证监会的提倡、戴相龙的助力都不会产生多大效果。养老金牵扯的部门多、利益大，绝非短期内可以解决。

第一个难点是到底由谁主管?

目前养老金由地方政府主管。如果养老金入市，必须有管理机构。据分析称，目前业内存在三种方案：由全国社保基金理事会来管理。过去10年，社保基金平均都能取得9%的收益率，还代理了9个省份中央财政补贴的个人账户养老金。社保基金有能力管理，问题是全国社保基金理事会承担国家养老金战略储备的任务，近期内只收不支，不宜再承担个人账户养老金的运营管理任务;或者，由人力资源与社会保障部以及管理的保险中心来管理投资，但政府部门下设投资机构，于法不合，于市场化的大方向不符合;第三，由各社保经办机构管理，可地方社保基金管理部门投资经验、人才缺乏，易受地方行政意志操控。

第二个难点同样非常实际，到底有多少钱可以入市?

养老金总是捉襟见肘，1.9万亿元养老金分成两部分，单位缴纳的20%进入统筹资金，早就为目前的养老人群所用，现收现付，所剩无几，很多地方还在拆东墙补西墙，入市只是个传说;员工个人缴纳的8%部分进入个人账户，表面上可以进入投资市场，但一些地方存在挪用现象以救眼前之急，所谓养老金账户空转现象就是由此而来。

恶性挪用屡见不鲜。2008年6月，湖南平江县因为管理失当，造成资金流失，有关部门通过投资、借款等形式，先后非法挪用养老金1300多万元，损害保民利益。挪用原因各种各样，或为投资，建殡仪馆要借用，建高等级公路要借用，更有甚者直接吞没。

结果当然是入不敷出。2010年媒体报道，全国社保基金理事会理事长戴相龙透露，养老金空账额度已经达到了1.3万亿元，而全国在账面上留存的金额只剩下1500亿元。早在2000年，中国养老金“空账”还仅仅为360多亿元，5年之后“空账”达到8000亿元，如今已达到了万亿级别。

如今养老金入市，政府急用资金少了一大块不说，还得清算家底，到底空账多少。恐怕金融领域常见的“马桶圈效应”水落石出，到时不必说养老金入市，恐怕要算的是得填补多少亏空。除非像银行业上市之初一样，由政府为坏账买单，否则地方政府断然不肯。并且，各地养老金丰歉不一，统一投资之后是否会变成另类的财政转移支付，以丰补歉也是一大疑虑。