余丰慧：以房养老绝不是推卸责任 　　7月1日起，未来两年，北京、上海、广州、武汉将正式开展老年人住房反向抵押养老保险试点，这意味着以房养老商业保险正式开闸。

　　从首批试点只有北上广和武汉四个城市，足以看出监管部门对以房养老以较为谨慎的态度推进。从目前为止，尚无保险公司申请试点，可看出涉及以房养老的金融企业热情并不高。从国际上看，以房养老在美国、中国香港以及新加坡都是小众业务，市场非常有限。从国内实践看，中国自提出以房养老的概念已有10年，从2007年开始，北京、上海、南京、杭州等地都有过一些自发性试点，效果不佳，并未被市场接受。

　　现阶段在中国推行以房养老模式有一定困难。从传统老观念特别是老年人的观念来说，将恒产、家业留给子孙后代观念浓重，也是在儿女面前成就性的体现之一。如果一辈子的产业住房，最后被银行、保险等金融机构收走，最终一无所有，与传统思想观念碰撞较为激烈，大多数老人难以接受。

　　从市场角度来说，商业银行、保险公司等金融机构开展这项业务面临着较大的市场风险。目前的市场状况是，房地产泡沫严重，高房价已经透支中国几十年经济和百姓收入。而金融机构开展这项业务是基于房价会上涨几十年的市场预期。

　　从目前畸高房价上来评估住房价值，正好处于价格的塔尖位置。如果未来房价出现较大幅度下跌的话，那么，金融机构就赔大了。这与2007年美国的次贷危机差不多，金融机构之所以敢于零首付给包括失业人员在内者发放住房贷款，就是预期房价会大幅度上涨。结果，房价大跌使得金融机构损失严重，雷曼兄弟倒闭引发金融危机。同时，既是未来房价大幅度走高，也面临住房养老者毁约的风险。

　　从利率市场走势角度看，金融机构和住房养老者都将面临利率风险。如果未来利率走高，那么，住房养老者就相对遭受经济损失;如果利率走低，那么，金融机构又遭遇相对损失。而从现在看，中国正在进行利率市场化改革，一个时期内预期利率较大幅度走高的可能性较大，以房养老者面临较大经济损失的可能性，极有可能使得其毁约，商业银行同样面临风险。

　　当然，真正意义上的住房养老，贷款额度是终生按期支付的，而不是十年二十年确定期限的。这就给贷款提供者带来一个长寿风险问题。当借款人长寿时，其获得的贷款额度就会显著超出所抵押房产的价值，对贷款提供者不利。相反，当借款人短寿时，在有生之年获得的贷款额度会低于所抵押房产价值，这对借款人不利。而借款人往往比贷款提供者更了解自身健康状况，贷款提供者遭遇的寿命风险要大于借款者。