山西最受重视的国企改革(1281.92,-8.320,-0.64%)首批试点。最大看点:目前煤炭电力板块国企改革试点的企业国投电力(6.35,-0.040,-0.63%),文山电力(8.41,0.020,0.24%)等2015年PB估值都在3倍以上,而公司受制山西国企改革缓慢的影响,估值一直得不到提升,7月以来省委书记两次提到公司国企改革并且做了调研,公司被市场忽略的投资机会很可能就在眼前。2015年7月,山西省委书记王儒林表示:“同煤、晋能集团深化改革试点,取得经验在全省推开。”要求解决以下问题:1、解决资源整合遗留问题,2、破解煤炭国资一股独大问题。具体包括职业经理人市场化机制没有建立,企业主辅分析,剥离社会职能等。2015年10月15日再次指出晋能集团是改革试点,并专门到晋能集团调研考察情况。我们认为:山西国资改革进度不一定最快,但国企改革方案出台以后,山西也必将逐步推进,而作为营运效率相对落后的山西企业,公司盈利也将有充足的改善空间。

小公司大集团,集团优质资产5倍于上市公司。公司大股东晋能集团100%持股山西国际电力,而山西国际电力持有通宝能源(5.37,0.000,0.00%)60%的股份。晋能集团公司实现主营业务收入1914亿元,利润总额6.61亿元,下辖两个子公司:1、煤销集团。煤炭产量7031万吨,煤炭贸易量4.1亿吨,净利润-15亿元;2、山西国际电力。权益装机容量554万千瓦,发电量125.1亿千瓦时,售电量68.4亿千瓦时,售气量9.2亿立方米,净利润15亿元。集团2015年在建发电742万千瓦,风电40万千瓦,光伏7万千瓦,并计划收购风电20万千瓦。其中通宝能源上市公司装机仅128万千瓦,净利润5.6亿。集团明确承诺,确定公司作为火电业务最终的整合平台,在发电项目开发、资本运作、资产并购等方面优先支持公司。