为什么牛市必买券商股，为什么券商股是历次牛市的牛中之牛

最近两市市场走好，很多人发现券商股都涨了不少，如果再结合以往历次市场行情走好（俗称牛市或阶段性牛市）的时候来看，我们发现历次牛市中券商股都会显著跑赢大盘，板块中的龙头都会是大盘涨幅的好几倍。2007年的大牛市中随便一只券商股都是涨幅在10倍以上，而2009年的指数翻倍牛市中，以东北证券为龙头的券商股也在当年达到了3-5倍左右的涨幅，甚至是2012和2013年初的两次小的四五百点行情中，国海证券也都翻倍了。

所以市场中有种说法，即牛市就买券商股。实际上，这对大多数不会选股的投资者来说，的确是省心又赚钱，而且在牛市里轻松跑赢90%以上的股票都没问题，当然前提是你的牛市的判断是正确的，如果在牛市即将结束时才这么做那将面对的是灾难性的后果。

如何去判断是否为牛市不是本文讨论的范围，博主也不擅长去猜测市场的牛熊演变节奏。本文仅讨论一下为什么牛市里面券商股会显著跑赢其他股票。其实最简单的一句话概括就是“牛市里面证券公司是最赚钱的”。所以牛市里面券商的业绩提高了，另一方面整体市场环境走好，估值也提升了，就产生了众所周知的戴维斯双击效应，股票大涨就是顺理成章的事情了。

根据《中华人民共和国证券法》第129条的规定，券商的三大业务是证券经纪业务、证券自营业务和证券承销业务。而现实中大多数券商的主要业务也都是这三部分，近些年虽然有些创新类业务，但实际上也可以归入到这三类中去。我们不妨来看看牛市中这三块业务是如何三箭齐发为公司贡献业绩的。

对于经纪业务，主要体现在交易佣金方面，牛市里面交易量成倍增加，活跃账户和新开户数都是显著增加的，因此这一块在牛市贡献较多的业绩最容易理解了，而且股价的上涨和交易的活跃度往往是相互促进的，因此在牛市里面券商股的股性活跃度也非常大，甚至比一些超小盘的小盘股更活跃。更何况，除了传统的佣金收益之外，现在的证券公司多了诸如融资融券等多种创新业务，更为牛市里的业绩增长增添砝码。

对于自营业务，即证券公司用自有资金买入的股票收益，熊市里面这一块往往是亏损的，牛市一来，公司所持有的股票大多都上涨了，因此也很好理解这一块为公司带来的业绩增长。

对于承销业务，在熊市里面，IPO往往暂停，公司没了这一块的收入，偶尔的一些公司增发也不一定能带来多少利润。而到了牛市，IPO稳步推进，到牛市中后期各类公司甚至加快上市融资的脚步，管理层也没有了考虑市场压力的后顾之忧，圈钱行为越来越多，而直接受益的就是负责承销的证券公司了。

正是因为牛市里面证券公司的这三块业务的业绩都是显著的增长，有的甚至是爆发式的增长，所以牛市里面的券商股业绩提升很快，再加上估值的提升，最终就导致券商股成为了历次牛市中的牛中之牛。

解密券商股的特征