央行上周末突发大招，扩围资产质押再贷款。10月12日，沪指高开高走，收盘大涨3.27%报3287.66点，创一个半月新高。同时，沪深两市成交量突破9000亿元，创下一个半月新高。有分析认为，四季度沪指预计将反弹30%。

　政策利好刺激成交量

　　截至昨日收盘，两市近2300只个股飘红，量能显著放大，两市共成交9252亿元，较上一交易日增55%，较9月30日成交量大涨150%。

　　国庆节前A股进一步走低，成交量低位徘徊。其中9月30日，沪深两市成交额仅为3711.98亿元，创下自2016年11月底以来新低，尚不足今年5月28日成交峰值2.42万亿元的零头。不过，国庆节后的A股持续发力，实现三连涨，成交量也迅速回升。
　　上周五沪指午后上涨，市场传闻称央行或于周末降准降息。不过，没有等来央行的直接降准或降息，而是于上周六迎来了被市场喻为中国版QE的大招。

　　10月10日，央行出台《人民银行推广信贷资产质押再贷款试点》，决定在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，在上海、天津、北京、重庆等9省(市)推广试点。

　　所谓信贷资产质押再贷款，指的是银行可以用现有的信贷资产(即已放出去的贷款)，到央行去质押，获得低息贷款。这也被市场认为是中国版的量化宽松政策，可以大大增加场外的增量资金。

　　昨日，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，A股昨日普遍大涨的主要原因是受到央行政策利好的提振。央行信贷资产质押再贷款试点扩围，相当于给商业银行更多的贷款额度，银行可以向客户发放更多贷款，增加更多的流动性。

　释放7万亿的中国版QE？

　　对于市场解读该工具是中国版QE、即将放水7万亿等说法，央行金融研究所所长姚余栋表示，这是抵押品试点扩大，与流动性无直接关系，更不是QE。

　　QE即量化宽松政策，主要指各国央行通过公开市场直接购买政府债券、银行金融资产等做法，具有央行作为发起人、属于永久性扩张资产负债表、资金成本极低等特点。

　　民生证券首席固收分析师李奇霖指出，信贷资产质押再贷款的主动权在银行而非央行；且通过信贷质押再贷款释放的基础货币具有到期期限；信贷质押再贷款的资金成本由市场利率和银行抵押物的情况决定。从以上三点看来，并不满足QE的条件。

　　对于本次扩围放水规模，申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇预计，今年11省份总规模在500亿元左右，但仍远未达到所谓万亿水平。他认为，信贷质押再贷款并不能替代传统货币政策，现阶段基础货币投放缺口仍需降准对冲。

　　一位银行人士告诉记者：银行主动去申请这个额度的动力不大，我们今年贷款放得不太多；其他银行的情况类似，对大客户信贷投放还好，但是对中型、小型企业放款比较少。
　这次央行放水，如何避免重蹈四万亿覆辙？

　　央行放了个大招，市场人士惊呼狼来了。