2015年3月12日，财政部发文确认置换1万亿地方债，置换债券由地方政府自发自还，并且必须用于今年到期的债务。财政部有关负责人表示，1万亿元的总债券额度占2015年到期政府债务的53.8%。

①延长债务期限，降低存量债务成本，缓释系统性金融风险。地方融资平台融资渠道主要依赖贷款和非标，收益率大约在7%-8%之间，负债久期大约2-3年。但高利率、短久期负债对接的却是低收益公益性和长久期资产，系统性风险不断累积。置换债具有更长的负债久期和较低的收益率，按当前10年期国债3.4%收益率测算，考虑到发行利率上限为同期限国债30%，10年期置换债收益率上限4.4%，以此负债成本对接公益类资产可缓释系统性金融风险。

②破解经济转型难题。政府基建项目投资周期长和部分城投呈现“僵尸化”特征，二者均需要信贷不断展期才能得以生存。但这却吞噬了原本可以投入新兴企业和部门的信贷资源，导致效率部门融资难、融资贵，经济转型举步维艰。

　　2015年地方债发行情况：

30个省份发行10321亿元

财政部国库司有关负责人曾就2014年地方政府债券自发自还试点问题接受记者采访时表示，经国务院批准，在2014年4000亿元地方债发行规模内，上海等10个地区试点地方政府债券自发自还，自发自还债券总规模为1092亿元。

今年，国务院安排新增发行地方政府一般债券5000亿元，增加1000亿元。6月10日，财政部有关负责人答记者问时证实，经国务院批准，第二批1万亿元置换债券额度已于近日下发地方。2015年3月，财政部下发了第一批1万亿元的置换债券额度。

本报记者根据中央国债登记结算有限责任公司(中国债券信息网)的公开资料统计，截至记者发稿时止，已经有30个省份(包括单列市)发行了10321.8亿元的地方一般债券。

除了一般债券，一些地方目前还发行了专项债券(河北、江苏、大连、新疆等)，以及置换债务的专项债券(河北、湖北、山东和大连等)、置换债务的一般债券(江苏、河北、山东、大连和湖北等)。

《2014年地方政府债券自发自还试点办法》中要求地方政府债券“以同期限新发国债发行利率及市场利率为定价基准”，采取市场化发行和定价。

从本轮发行结果来看，债券发行利率基本等同于同期国债收益率。其中，3年期发行利率介于2.83%—2.94%，5年期利率介于3.12%—3.3%，7年期利率介于3.37%—3.58%，10年期利率介于3.41%—3.63%。

据了解，影响地方债发行利率因素有很多，包括资金供求、期限结构、债券流动性及信用评级结果等市场因素。同时，也包括政府行政干预等非市场因素。

自2014年下半年以来，在新修订的《预算法》框架下，一系列政策、文件的出台，已初步奠定了中国地方债新政的框架。地方债新政呈现出三个基本特点：“新增”与“置换”相结合为地方政府提供现金流支持，逐步将所有债务纳入到市场发债的管理框架内;法定程序的额度控制与按市场化原则发行制度的结合，发挥政府和市场相结合控制风险和提高效率的目标;一般债券与专项债券相结合，分类管理地方政府性债务